아시아가 '프론티어 속도 조절'에 가격을 매겼다

월요일 아시아 장은 AI 산업이 스스로 속도를 늦출 수도 있다는 생각에 처음으로 가격이 매겨진 자리였다. 주말 사이 Anthropic 최고경영자 다리오 아모데이는 "We Must Pace the Frontier"를 공개하고, 모델이 개선되는 속도가 그것을 이해하고 통제하는 업계의 능력을 이미 앞질렀다고 주장했다. 샘 올트먼은 이를 지지하며 OpenAI가 2026년에는 상장하지 않겠다고 밝혔다. 일론 머스크도 같은 입장을 냈다. 월요일 서울 증시 마감 기준 코스피는 3.26% 내렸고, 도쿄에서는 OpenAI의 최대 외부 투자자인 소프트뱅크그룹이 11.2% 하락했다.

에세이에서 재무제표까지 도달하는 속도로는 빠른 편이다. 그리고 이번 움직임은 폭보다 모양이 더 많은 것을 말해준다.

무엇이 움직였나

가장 심하게 팔린 것은 AI 소프트웨어가 아니었다. 메모리와 스토리지, 그리고 광 인터커넥트 계열이었다. 모두 수주가 프론티어 학습이 얼마나, 얼마나 빨리 이뤄지느냐에 직접 연동되는 기업들이다. 일부 시황 보도는 같은 장에서 대만 라간(Largan)이 약 10%, 중지쉬촹(Zhongji Innolight)이 약 4% 내렸다고 전했다. 모닝스타의 댄 베이커는 논리를 이렇게 요약했다. AI 개발은 "Anthropic과 Open AI가 언급해온 최악의 결과를 피하기 위해 규제 당국에 의해 늦춰질 수 있다".

다시 말해 시장이 반영한 것은 안전 이벤트가 아니었다. 설비투자 이벤트였다.

합의는 매도세가 시사하는 것보다 얇다

주말에 실제로 약속된 것은 소박하고, 대부분 일방적이다. 아모데이의 글은 세 단계를 제시한다. 첫째, 직원에 준하는 접근 권한을 가진 제3자 평가자를 프론티어 연구소 내부에 상주시킨다. 둘째, 민주주의 국가의 기업들이 공통 안전 기준과 진보 속도의 한계에 합의하고, 정부가 그 법적 장애를 걷어낸다. 셋째, 궁극적으로 중국까지 포함하는 검증 체계를 만든다.

"우리는 AI 모델의 능력을 개선하는 속도를 늦춰야 한다. 진보는 여전히 빨라 보일 것이고, 우리는 그렇게 번 시간을 현명하게 써야 한다." — 다리오 아모데이, "We Must Pace the Frontier"

한 회사가 혼자 실행할 수 있는 것은 첫 단계뿐이며, 그것은 능력 상한이 아니라 투명성 조치다. 올트먼은 OpenAI가 "직원에 준하는 접근 권한을 가진 독립 평가자"를 받아들이겠다고 약속했고, 여기에 IPO 연기를 덧붙였다. "안전과 관련해 벌어지고 있는 모든 일을 감안하면, 지금 상장하는 것은 현명하지 못한 시점일 것이다." 월요일에는 Microsoft가 자사 MAI 모델을 위한 행동 강령을 공개하고 공개 의견수렴을 시작했다. 사티아 나델라는 초지능의 추구가 "인류에 도움이 되지 않고 인간의 통제 아래 있지 않은" AI는 "추구할 가치가 없다"는 원칙에 근거해야 하며, 정렬(alignment)은 "소수의 주체가 통제해서는 안 된다"고 썼다.

컴퓨팅 상한도, 보류된 모델도, 취소된 데이터센터도 아직 아무도 발표하지 않았다. 두 번째 단계는 아모데이 자신의 설명대로 사실상 반독점 문제인 조정 과제를 정부가 풀어주기를 요구한다. 세 번째 단계는 베이징에 달려 있는데, 그쪽에서는 아무 제안도 나오지 않았다.

시황은 깔끔하게 읽히지 않는다

월요일에는 떨어질 이유가 두 가지 더 있었다. 후티 공격에 따른 사우디 송유관 가동 중단으로 브렌트유가 3.2% 올라 배럴당 107.94달러가 됐고, 미국 근원 CPI는 예상치 0.2%를 웃돈 0.3%로 나와 선물시장이 이번 주 금리 인상을 반영했다. KB증권 임정은 애널리스트는 투자자들이 연준과 일본은행 회의를 소화하는 과정에서 "증시의 매크로 민감도"가 높아질 것으로 봤다.

따라서 원인 분해는 실제로 흐릿하다. 다만 유가와 금리로 설명되지 않는 것이 있다. 편차다. 서울이 3% 넘게 빠진 같은 날 홍콩과 상하이는 상승 마감했고, 가장 많이 빠진 종목은 에너지나 듀레이션이 아니라 AI 학습 수요에 가장 크게 연동된 이름들이었다.

그 분화 안에서 상장된 중국 AI 기업들도 무사하지 않았다. 한 시황 집계에 따르면 Z.ai가 약 10.5%, MiniMax가 5.4% 하락했다. 아모데이가 제안한 어떤 것에도 중국 연구소는 참여하지 않았는데도 그렇다. 이번 매도가 누가 무엇에 서명했느냐가 아니라 컴퓨팅 수요에 관한 거래였음을 보여주는 가장 분명한 증거다.

힘 있는 반론

가장 날카로운 반응은 투자자에게서 나오지 않았다. 9월 13일 Cohere 최고경영자 에이단 고메즈는 이 제안을 "양의 탈을 쓴 늑대, 이름만 바꾼 카르텔"이라고 불렀고, 컴퓨팅과 인프라로 정의된 기준선은 기존 대형 업체만 충족할 수 있는 것이라고 주장했다.

"기존의 상업적 우위를 명시적으로 보전한 채 모두의 속도를 늦추는 장치는 AI를 더 안전하게 만들지 않는다." — 에이단 고메즈, Cohere

이 주장은 선의만으로 기각되지 않는다. 아모데이의 두 번째 단계는 진보 속도를 두고 기업 간에 조율하는 일을 법적으로 안전하게 만들어 달라고 정부에 요청한다. 그것이 달리 무엇이든, 경쟁사와 생산량을 합의할 허가를 구하는 일이기는 하다.

무엇을 볼 것인가

수사와 약속을 가르는 것은 세 가지다. 상주 평가자가 이름과 권한 범위, 공개되는 결과와 함께 등장하는지, 아니면 원칙으로 남는지. Microsoft의 의견수렴이 구속력 있는 문구를 만들어내는지, 문서 하나로 끝나는지. 그리고 어느 연구소든 다음 출시가 실제로 늦춰지는지. 그중 하나가 일어나기 전까지 월요일의 매도세는 시장이 약속에 가격을 매긴 것에 불과하다. 그리고 설비투자에 관한 약속은 시장이 가장 빠르게 다시 매기는 종류다.

출처: Dario Amodei, "We Must Pace the Frontier" · AP via ABC News: Asian shares mixed, SoftBank plunges after calls to slow AI · Seoul Economic Daily: KOSPI tumbles 3.3% on rate, oil and AI slowdown fears · Nikkei Asia: Tech stocks slump in Asia, driven by AI safety concerns · OfficeChai: Asian AI-related stocks drop as much as 13% · Aidan Gomez, Cohere: Who gets to define the rules for AI · Unite.AI: Nadella announces public consultation on Microsoft's MAI model rules · The Tribune: Altman indicates pause in OpenAI IPO plans, backs call for increased safeguards · CNBC: Anthropic's Amodei proposes plan to slow the pace of advancing AI capabilities