Anthropic 七位联合创始人要用约 2% 的股份换 50.1% 的投票权。而董事会早已握在信托手里

Anthropic 将在数日内请股东批准一个新的股份类别，让七位联合创始人在多数公司事务上掌握 50.1% 的投票权。消息由 The Information 首发，Reuters 与 TechCrunch 在 9 月 25 日同日跟进。这七人各自持股约 2%。新股份只带投票权，不带经济权益——没有分红，也没有对处置所得的额外请求权。只要七人中至少三人维持约定的最低持股，这一安排即持续有效。

这样写出来，它看上去就是上市前那套常见的创始人控制安排，Google、Meta 和 Palantir 走向市场时都做过。值得细读的地方在于它落在什么之上：Anthropic 早已有一套把董事会控制权从股东手中移走的治理结构。

权力中心是三个，不是两个

Anthropic 在 C 轮融资时设立了长期利益信托（Long-Term Benefit Trust），并为其单设了 T 类股。信托的五位受托人并非股东，而是按 AI 安全、国家安全与公共政策领域的履历选任；现任成员包括前美联储主席本·伯南克（Ben Bernanke）、新美国安全中心的理查德·方丹（Richard Fontaine）、卡内基国际和平基金会的马里亚诺-弗洛伦蒂诺·奎利亚尔（Mariano-Florentino Cuéllar），以及担任主席的尼尔·巴迪·沙阿（Neil Buddy Shah）。按 Anthropic 自己的说明，信托有权选任和罢免董事会中的一部分席位，且这一比例随时间扩大，"最终达到我们董事会的多数"。

即便此次提案通过，这一多数也不会消失。据 Reuters 对相关报道的转述，信托仍将选任大多数董事，创始人新获得的投票权并不延伸到董事选举。董事会共七席，目前一席空缺，创始人所占席位由两席增至三席。员工将获得另一类股份，在部分议题上充当平票时的决定票。

这个数字是 50.1%，并非偶然

最近的先例是 Palantir，其创始人投票信托的上限为 49.999999%——一个被刻意设计成刚好低于半数的数字。Anthropic 的提案越过了这条线，而且是以集体方式越过：不是一位创始人持有超级投票权股，而是七个人作为一个整体行动，在这个体量的公司中相当少见。

越过 50% 不是形式上的差别。按美国两大交易所的上市规则，投票权过半集中于单一个人、团体或实体的公司属于"受控公司"（controlled company），可以豁免董事会多数须为独立董事、以及提名与薪酬委员会须独立的要求。不过在 Anthropic 这里，实际效果比看上去要窄，因为选出大多数董事的是信托，而不是这份投票权多数。创始人的 50.1% 真正锁住的，是直接交到股东手上的那些决定：公司章程与细则的修改、合并与出售公司，以及上市后激进投资者可能提出的股东提案或委托书争夺。

买方被提供的是什么

Anthropic 于 6 月 1 日向美国证监会（SEC）保密提交了 S-1 草案。5 月它以 9,650 亿美元的投后估值融资 650 亿美元；据 TechCrunch，此后二级市场的定价已在 1.5 万亿美元左右。上市原本预期在今秋，Reuters 与中国媒体 36 氪现在都提到它可能推迟到美国中期选举之后的 10 月底或 11 月。

于是，在一场可能成为史上最大规模的发行中，公众投资者拿到的是经济敞口和极为有限的治理权。支持它的理由，与 Anthropic 当初设立信托时给出的理由相同：一家认为自身产品带有文明级风险的公司，不应被季度业绩压力牵着走，而隔离就是那套机制。达里奥·阿莫代伊（Dario Amodei）此前表示，他打算捐出自己 80% 的财富，理由是 AI 驱动的财富集中会让社会失稳——这至少说明，眼下争取的控制权主要不是为了钱。

反对意见指向结构，而非动机。两层相互叠加的隔离机制，使这家公司几乎不对外部任何人负责。还有一点值得注意：创始人这一集团与信托之间，既是对股东的约束，也是彼此的约束。由信托选出的董事会多数与创始人的投票权多数是可能对立的，而这种僵局如何解开，除了员工的平票决定股之外，目前公开的信息并未说明。对一家以"治理是为难题而设计"为核心主张的公司来说，投资者会希望写清楚的正是这一部分。

以上内容都不是来自 Anthropic。公司并未公布该提案，细节依赖 The Information 的报道以及 Reuters 等媒体的转述。若时间表不变，股东投票应会在数日内给出定论。

Sources: Anthropic seeks 50.1% voting control for co-founders ahead of IPO, The Information reports (Reuters, via Business Standard) · Anthropic's founders seek voting control ahead of IPO (TechCrunch) · Anthropic Founders' IPO Ownership & Voting Rights Structure Explained (36Kr) · The Long-Term Benefit Trust (Anthropic) · Anthropic confidentially submits draft S-1 (Anthropic) · Anthropic confidentially files IPO prospectus with SEC (CNBC)